REITs是指购买，持有和运营可带来收益的房地产（比如办公大楼、购物中心、公寓和工业厂房）的公司，主要有四大类：股权REITs、抵押型REITs、非公开交易REITs以及私人REITs。其中公开交易的股权REITs占绝大多数，因此本文所提及的均指该类REITs。所谓公开交易是指投资人可以像在二级市场上买卖股票一样买卖REITs。

在美国，REITs公司必须符合以下条件：

• 至少75%的总资产是房地产

• 至少75%的毛收入是来自于房地产的租金、放贷利息或者出售

• 每年至少90%的应税收入是以分红的形式发放给股东

• 必须是可征税的企业实体

• 由董事会或者受托人管理

• 成立之初必须至少有100位股东

• 不能有少于或5个人拥有超过公司50%的所有权

PERE是通过募资，并以股权投资人（有限合伙人(LP)或普通合伙人(GP)）的身份完成对房地产行业的投资，其主要投资单一或具体的地产项目。相比于REITs，PERE的投资人更了解项目细节并支付更低的费用。

此外，PERE的投资范围更广，所投项目不限于收益型房地产，即可以和开发商合作进行新开发来获得更高收益，比如近期HC2刚完成的学生公寓就是新开发类型。PERE不受上述REITs条件的限制，更加灵活。