BINYAMIN APPELBAUM 报道 2012年09月14日

  华盛顿——周四，美联储启动了新一轮经济刺激计划，称其将大量购买住房抵押债券，可能还包括其他资产，直至就业市场大幅改善为止。

  这是美联储首次将救援计划的持续时期与经济目标联系在一起。在公布这一变化时，美国央行明确表示，这么做的最主要原因并非该行对经济前景的预期进一步下降，而是该行决心出台更有力的应对措施。事实上，这等于是承认截至目前的渐进手段存在缺陷。

  对失业率的担忧同时也表明美国央行的任务重心出现了重大转变，此前央行长期以通胀为关注重点。目前的通胀水平已低于美联储2%的年度目标。但由于失业率已高达8%以上，美联储决策委员会周四表示，该行或许可以容许通胀在一段时间内略微增长。委员会还承诺，将在“经济恢复得到加强后相当长的一段时间内”继续实施刺激措施。

“每个美国人都该为疲软的就业市场担心，”美联储主席本·S.·伯南克(Ben S. Bernanke)在一次新闻发布会上称。他补充说，新政策的目标“在于加快经济恢复速度，帮助经济快速成长以创造更多就业机会”。

对新刺激措施的需求反映出美国经济情况不容乐观，在衰退正式结束后的三年时间里，美国经济一直挣扎在危机和繁荣之间。2000多万美国人无法找到全职工作。家庭收入中位数一直下滑。房地产市场持续低迷。

美联储这次新举措的主要目标是将资金推向更有风险的投资。兴奋的投资者受到鼓动向股市大笔注资，这一目标立刻变成现实。标准普尔(Standard & Poor)500股指在收盘时涨幅为1.63%；房地产开发商的股价也在消息传来之后即刻上涨。

“除此之外，美联储没有太多合适的选项，” 机构经纪公司BTIG首席全球策略师丹·格林豪斯(Dan Greenhaus)称。

  美联储称，9月底之前将为自身的投资组合增加230亿美元的抵押债券，购买速度为每月400亿美元。只要通胀尚在可控范围，从本月月底开始，美联储将在每个月的月底宣布新的购买目标，直到就业市场“大幅”改善为止。但它并未对通胀和就业的具体目标给出进一步解释。

伯南克称，委员会决定只公布一个“定性”标准，原因是没有哪个单一的数字能够充分反映劳动力市场的运转情况。

  “我们想要实现的是就业市场和经济活动出现大范围增长，整体上表明劳动力市场状况得到了持续改善，失业率下降，”他称。

  然而，一些分析人士却提出警告，具体标准的缺失将会影响该计划的成效。

  “这些举措表明调整阀门已经开启，”美联储周四宣布计划之后，巴克莱资本(Barclays Capital)的高级美国经济学家迈克尔·加佩(Michael Gapen) 在给客户的提示中写道。

  “另一方面，美联储的计划仍然不够大胆，带有较多的不确定性，因为购买计划的整体数额和持续时间将依赖于不断变化的经济条件。”

  该委员会的声明提供了一定程度的指引，具体形式则是给美联储的意图加上了一个外部限制。声明称，美联储目前打算将短期利率保持在近零水平，至少要维持到2015年中期，比上一份声明当中的时间延后了大约半年。美联储高级官员的预估显示，除一个成员之外，委员会所有成员都预计会在2015年底之前开始提高利率。

  不过，委员会的坚决态度可能比这个时间表更为重要，体现就是伯南克重申，2015年这个期限并不意味着美联储预计经济将在那个时间开始复苏，反映的是美联储把刺激经济措施延续到那个时间点以后的决心。

  “我们不会急于收紧政策，”伯南克说，“我们会留出更多时间，以确保经济复苏势头得到充分巩固。”

  11名委员会成员投票支持该声明，唯一持不同意见的人是弗吉尼亚州里士满联邦储备银行(Federal Reserve Bank of Richmond)总裁杰弗里·M·拉克(Jeffrey M. Lacker)。

  这一轮新举措的规模小于美联储此前的几轮资产收购。美联储第一轮资产收购收购始于2008年，月均规模超过1000亿美元。第二轮开始于2010年，月均规模为750亿美元。尽管当前这轮收购的规模还有待调整，初始的规模却只有每 月400亿美元。

关于美联储这些举措的效果，经济学家之间存在广泛的分歧。美联储自身的研究表明，这些举措可能让经济产出提高了3%，增加了200多万个就业机会。大多数独立分析人士得出的结论则要保守一些，部分专家甚至声称，几乎没有证据表明美联储的措施为经济带来了任何意义重大的影响。

美联储官员表示，他们相信这一措施会有所帮助。

  一些外部经济学家也同意他们的意见。“美联储的举措本身可能不会导致经济情况突然发生改变，”高频经济信息社(High Frequency Economics)首席美国经济学家吉姆·奥沙利文(Jim O’Sullivan)写道。“不过，更为宽松的金融政策对长期的经济增长绝对是有益无害。”

然而，其他一些经济学家表示，美联储的举措最多也只能带来很小的益处。他们声称，利率已然接近历史最低水平，新增借款面临的主要限制是许多借款人无法达到获取新贷款所需的条件，许多房主的债务又超过了房产的现值，因此就无法出售房屋，也无法再次融资。

Nathaniel Popper自纽约对本文有报道贡献.